对话陆权:一旦基本面平衡被打破,重仓入场!

发布时间:2020-03-11 10:49


个人简介:


浙江杭州人,中长线手工交易,基本面为主,技术面为辅,有自己独立的交易系统。在第十届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛中获得海军组第二名。


精彩观点:


长期在期货市场上“活”下去的秘诀是热爱交易,相信自己一定能在这个市场上赚到钱。

在强势行情面前,千万不可死扛。

苹果今年5月份的上涨,是交易高“开称价”逻辑(实际证伪)。6-9月的下跌,交易的是丰产价跌逻辑。而现在出现反弹,主要交易的是好果少,仓单成本高的逻辑。

(苹果)如果反弹到9000以上,肯定可以做空。但往下空间也不是太大,估计也就是在8000-9000左右的一个震荡。

基本面主要看供需的矛盾,包括库存、利润、基差。技术面主要看K线的形态。

当价格没有动态反映基本面的时候,就是市场犯错的时候。

我的系统解决的是交易的根本性问题。

我在市场中寻找的机会是基本面平衡被打破的拐点。所谓拐点,是指基本面发生了重大变化,这个变化必然会导致价格急剧变化,在那一刻介入,肯定会使仓位立刻产生盈利,可以重仓交易。

市场永远有机会。


对话记录:


1、您接触期货交易已经有11年时间,请问您当时是在怎样的机缘巧合下进入到期货市场中的?


陆权:2009年的6月份,我接到一个中介的电话,说当时股票机会不大,但是期货的机会很大,问我有没有兴趣参与期货交易。我这个人耳根子比较软,容易相信人,再加上之前对期货也有所耳闻,觉得去了解一下也不错,于是去现场看了一下,然后当场开了户,并一直做到现在。


2、“活着就好”是很多交易者的心声,您已经在期货市场“活了”11年,就您看来,长期在期货市场上“活”下去的秘诀是什么?


陆权:第一,热爱交易;第二,相信自己一定能在这个市场上赚到钱。


3、近期,您的账户净值又创了新高,主要是抓住了哪些行情?您是如何去判断的?


陆权:主要是因为我最近做到了鸡蛋这波行情,成功抓住了1912合约与2001合约的套利机会。在今年8月20日前后,这两个合约的价差是十几个点。我当时觉得市场没有考虑到一个因素,那就是2001合约的最后交割日在节后,说明这个合约最后对应的是春节后的价格。我们都知道,与春节前相比,节后的蛋价会下跌1-1.5元,所以我觉得这个价差极其不合理,于是就大仓位做了进去,后来确实也取得了比较不错的收益。


盈利以后,我平仓过一次。但是后来我仔细想了一下,觉得应该还会有大机会,就又把仓位做回去了。主要原因如下:第一,在猪肉史无前例的高价下,鸡蛋肯定会有大机会,至于如何把握住这个机会,是我一直都在思考的问题。第二,从猪肉对淘汰鸡价格的拉动作用来看,蛋价应该会走强。但是按照惯例来看,蛋价在中秋和国庆两个节日后会下跌1元左右。所以虽然鸡蛋有机会,但是对于单边的行情还是看不准。于是,我还是考虑从价差套利入手,将仓位做了回去。这个仓位一直持有到10月21日。


10月21日的前两天是双休,在那个双休之前,肉鸡的价格接连上涨,我就预感接下来鸡蛋要涨了。因为很多红蛋都去做817种蛋了,鸡蛋会缺。于是我就在10月18日把1月份的空单平了一点。到了双休日,鸡蛋的现货价格连着大涨,直觉告诉我周一鸡蛋期货要大涨。于是周一早上8:55分,我就把5个账户(有3个是别人委托我交易的)的空单以涨停板的价格挂出平仓单,然后在自己的账户还加了多单。果然,当天1912合约高开170个点,2001合约高开100多个点。到那天开盘时,我的套利交易结束,1912合约的单边交易开始,因为我看准鸡蛋期货要涨了。那天开盘,1912合约与2001合约的价差达到300个点,之后一路扩大,最高时达到700多个点,我后来400个点的价差没有拿到,不过拿到了1912合约之后单边的700个点。


4、在您交易的账户中,我们看到资金曲线也有几次比较明显的回撤,总结来看,是什么原因造成的?当时的心态怎么样?


陆权:其实我的实际回撤并没有像曲线表现的那样明显。2018年5月份,在苹果交易大幅盈利之后,我就开始不断出金。这样一来,由于总资金减少,亏损就相对变大了,于是回撤就大了。


说来也巧,“成”也苹果,“败”也苹果,我主要的那波亏损是在2019年5月份由于做空苹果导致的。在那次交易中,我也比较偏执,单纯地认为苹果花量大,预期是丰产,就坚决做空。谁知道市场从5月初来时交易高“开秤价”逻辑,苹果的价格一路上涨,于是我就死扛加空。但比较遗憾的是,我在5月下旬去做苹果调研,走的第一个果园长势很不好,就以为减产属实,于是在苹果树下高位砍仓。结果后面走的几个果园的果子却长得很不错,苹果的价格也跌下来了。但是因为前面忍痛割肉,心态受到了一定的影响,就没有追空。最终也就导致了看对方向却亏钱的交易结果。那一次的交易也给了我一个深刻教训,在强势行情面前,千万不可死扛


5、我们注意到,您的仓位基本都在50%以上,有不少时间甚至达到90%以上,但大部分中长线交易者的仓位普遍会控制在40%以内。对此,您是如何考虑的?这是否也是造成您账户起伏较大的原因?


陆权:主要是因为我在不断出金,所以看着仓位比较重,但实际上资金量并不大,相当于30%的仓位。


从净值曲线来看,可能确实起伏较大,但如果去看盈利曲线的话,账户的最大回撤还是控制在30%以内的。


6、从您账户的品种盈亏及持仓偏好来看,苹果应该是您比较得心应手的一个品种。今年苹果相对丰收,很多交易者认为苹果期货应该会下跌,但近期苹果却出现了一波上涨,您认为其中的主要原因是什么?


陆权:苹果今年5月份的上涨,是交易高“开称价”逻辑(实际证伪)。6-9月的下跌,交易的是丰产价跌逻辑。而现在出现反弹,主要交易的是好果少,仓单成本高的逻辑。


7、面对苹果期货的这次上涨,从基本面的角度来看,您认为是否可以择机做空?


陆权:如果反弹到9000以上,肯定可以做空。但往下空间也不是太大,估计也就是在8000-9000左右的一个震荡。


8、据了解,500股指是您目前持仓比例最大的品种,但同时亏损金额也是最高的,您选择着重配置500股指的原因是什么?


陆权:配置500股指其实不算是我个人账户的交易行为,是我们几个小伙伴合伙做的,只是在我的账户中进行交易而已。因为之前大家说好了要一直持有,所以在2018年股灾的时候也没有平仓,最终导致了大幅亏损。


9、您的账户涉猎40多个品种,您以人工主观的方式同时关注这么多品种,会不会使研究效率降低,甚至导致顾此失彼,错失某些好的投资机会?


陆权:虽然我参与了40多个品种的交易,但是这两年真正重仓出击的品种也就三个,分别是苹果、白银和鸡蛋,其它都是小仓位参与。参与这么多品种主要是为了保持自己对交易的敏感度。


10、为什么重点关注苹果、白银、鸡蛋这三个品种?


陆权:应该说是哪个品种的基本面发生了重大变化,且被我识别到,我就重点关注哪个品种。


2018年清明节前后,北方地区突发寒潮,使苹果严重受冻,这一情况使得苹果的基本面直接发生了逆转,将由供应过剩变成供不应求,价格可能大涨。得知这个消息后,我马上就买了机票赶去实地调研,并在确认情况后重仓出击。


关注白银主要是因为贸易战、人民币贬值等事件使得市场避险情绪升温,黄金白银受到了人们的青睐。加上金银比达到历史极值,接近100,所以选择白银作为交易标的。


鸡蛋是因为猪瘟让猪的基本面发生了重大变化,但因为没有生猪期货,所以只能去寻找替代品。不过,因为鸡蛋的季节性变化太大,我一开始也不敢确认鸡蛋的单边走势。在8月20日前后,我发现鸡蛋1912合约与2001合约的价差只差十几个点,存在定价错误,于是先做了一个多1912合约,空2001合约的套利。到了10月15-20日,我发现817的种蛋价格直线上升,我判断有不少红蛋肯定会转为817的种蛋,再加上淘汰鸡价格直线上升,超淘也会发生,估计鸡蛋供应会减少。另外,那几天鸡蛋价格确实连着上升,但盘面价格却涨得很慢,我觉得这又是一个市场错误,于是在10月21日挂涨停板平空单,加多单。


11、您觉得今年年底到明年年初有哪些品种或者板块值得关注?


陆权:中证50,沪深300有机会。严格来说,这应该是未来几年的长线机会。因为这两个板块的估值偏低,而且是中国的核心资产,外资会集中买入。至于到年底,可能因为各种核算,资金会比较紧张,不一定会出现单边上涨。


12、您从2016年开始参与外盘交易,我们知道外盘相比于内盘品种更加丰富,您主要参与哪些品种的投资?


陆权:主要是澳元、加元的对冲交易。这两个国家都属于资源型国家,走势有一定的联动性,但有时也存在强弱。


13、由于高杠杆、低保证金等特点,外盘市场往往都给国内投资者高回报高风险的印象,在您眼中,外盘市场是一个怎样的市场?与国内市场相比最大的区别又在哪里?


陆权:跟国内市场也没有多少区别,杠杆高低主要是看自己使用多少。我一般跟国内期货交易的杠杆一样。


14、您当前采用基本面分析与技术面分析相结合的方式指导交易,关于基本面和技术面的互相配合方面,您是怎么处理的?基本面主要看哪些信息?技术面又主要看哪些指标或图形?


陆权:基本面定方向,技术面找进出的点位。基本面主要看供需的矛盾,包括库存、利润、基差。技术面主要看K线的形态。


15、有人认为做基本面分析就不应该看技术,也有人认为做技术分析就必须不被基本面信息干扰,您怎么看?


陆权:我在交易中以基本面为主,技术面为辅。当两者表现一致的时候,往往就说明可以重仓交易。而当他们出现矛盾的时候,我们要做的则是去究根掘底,找出原因,此时不能轻易下单。


16、您表示最想在市场中抓住基本面、技术面确定性高的机会,您觉得在当前市场,这样的机会多吗?您又是怎样去抓住这样的机会的?


陆权:这样的机会不多,一年也就三两个,能抓住的也就一两个。当价格没有动态反映基本面的时候,就是市场犯错的时候。这种错误必须是巨大的,一眼可见的。市场出错的机会永远存在,因为人性不会改变。


17、您也有参与套利交易,大部分人都无法学会有效的套利方法,您能否简单说一说您的套利原理?


陆权:没有什么套利原理,交易的原理都一样,就是有确定性才交易。


18、有人说,套利就是两把投机,您认不认同这一观点?为什么?


陆权:我不认同这个观点。哪怕套利的两个品种的单边方向不清楚,但价差仍然存在单边运动的机会,交易的还是确定性。


19、您有一套自己的交易系统,请介绍一下这套系统的核心和特点?


陆权:核心就是精研基本面,寻找市场的错误,交易确定性的机会。


20、期货市场行情变幻莫测,您认为在未来的行情中,您的这套交易系统是否能继续适应以后的行情?


陆权:肯定适应。因为我的系统解决的是交易的根本性问题。我在市场中寻找的机会是基本面平衡被打破的拐点。所谓拐点,是指基本面发生了重大变化,这个变化必然会导致价格急剧变化,在那一刻介入,肯定会使仓位立刻产生盈利,这是非常确定的,可以重仓交易。


21、您虽入行11年,但一直都在兼职交易,您是如何平衡工作与交易之间的关系的?有考虑过专职做交易吗?



陆权:我目前的工作在时间上具有比较大的自主权,所以两者之前还是比较好平衡的。如果以后资金量大了,肯定会考虑专职做交易。



22、一些兼职交易者表示不能指望期货市场永远有机会,当市场没有机会时,可以去做其它工作赚钱,所以不会选择以交易为生。同样是兼职交易者,您怎么看待这样的观点?


陆权:这个观点我不赞同。市场永远有机会。当资金量比较小的时候,有一份足以养家的薪水能使自己的交易更加从容。当资金大到一定程度,使得薪水已经无足轻重的时候,肯定选择专职交易。


来源:七禾网